白酒板块在经历鼠年开盘前两日大跌后,近期逐渐回暖

  中国财富网讯(李耀威)白酒板块在经历鼠年开盘前两日大跌后,近期逐渐回暖,自2月5日起连续4个交易日上涨。截至2月10日收盘,中证白酒指数上涨0.28%,18只白酒股中有15只均出现上涨。


  在疫情影响下,白酒企业整体动销较为平稳,库存维持良性。据经销商反馈,上周(2月3日-9日),贵州茅台主要城市批价在2200元-2300元,批价较节前下跌幅度较大,目前库存小于1个月;第八代五粮液批价稳定在890元-910元,批价环比略降,库存约在1-2个月。

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  华创证券方振、董广阳团队指出,从节后跟踪来看,节前主流酒企春节回款出货完成情况良好,回款比例为30%-40%,预计疫情对一季度收入口径影响有限。对于不同价格带产品的影响,从低到高依次为高端酒、低端光瓶酒、次高端及区域酒。


  方振、董广阳团队认为,“没有一个冬天不会过去,没有一个春天不会来临”,疫情影响短期以阶段性冲击为主,中期来看,龙头公司战略保持定力,应对更加务实,加快调整转型和份额提升,有望强化竞争优势。近期短期市场情绪恐慌带来白马龙头估值充分回落,出现难得的再配置机会。建议继续配置高端酒龙头,优先重点推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖,二线龙头推荐古井贡酒、今世缘、山西汾酒、顺鑫农业。


  中信建投证券安雅泽团队认为,白酒行业的中长期逻辑仍在消费升级和集中度提升两大因素的驱动下保持不变,看好高端白酒“茅五泸”,预计三家企业2020年PE分别为贵州茅台28.9倍、五粮液21.7倍、泸州老窖18.5倍,尤其看好贵州茅台增长路径清晰,具备超预期可能性。


  国盛证券分析师符蓉指出,阶段性调整或加速白酒行业洗牌,机遇与挑战并存,或将对看似稳固的竞争格局增添些许变数。目前,白酒股估值水平大多低于近3年估值中值,其中贵州茅台、五粮液估值基本位于中值附近,而泸州老窖的估值偏离程度较大,在一定程度上反映了投资人对品牌力和渠道库存的担忧。而从预期股息率来看,目前,洋河股份和泸州老窖的下行空间分别为6%和14%,已具备一定的安全边际;从上行空间来看,乐观情况下大多数酒企均在50%以上,部分公司存在股息率翻倍的机会。


  在投资标的方面,符蓉认为,名酒龙头稳健性较强,在外资持续流入的大背景下,行业估值中枢有望与国际接轨,建议关注低估值有边际变化的洋河股份、口子窖、古井贡酒,并继续推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖。