水井坊业绩双降预示白酒否极泰来?

  原标题:Q2只卖了7500万,水井坊业绩双降预示白酒否极泰来?

  2020年白酒首份半年报出笼,考生“考砸了”,但股市却用红盘投了支持票。

  7月27日,四川水井坊股份有限公司(下称水井坊)发布2020年半年度报告,1-6月公司实现营业收入8.04亿元,同比减少52.41%;净利润1.03亿元,同比减少69.64%。

  数据显示:2020年一季度,公司实现营业收入7.29亿元,半年报营收8.04亿元,这意味着4-6月公司销量仅完成7500万元,堪称“难看”。而当日水井坊A股报收66.98元,上涨1.48%。

  营收、利润大幅下降,股市不跌反涨,水井坊半年业绩背后,预示白酒行业何种趋势?Content 1

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  半年报营收利润双降

  尽管对酒企二季度业绩下滑已有准备,但水井坊交出的成绩单,让人大跌眼镜——二季度营收仅0.75亿,公司净利润亏损0.88亿元。

  对此,水井坊的解释是,伴随疫情防控形势逐步好转,二季度市场消费场景得到一定恢复,但市场总体还是以消化库存为主。同时,为保证市场健康可持续发展,公司也控制了发货节奏。受上述因素影响,公司2020上半年收入、利润出现较大比例下滑。

  公司半年度经营数据显示,1-6月,公司新渠道及团购销售0.776亿,去年同期销售1.672亿;批发代理销售7.259亿,去年同期销售14.787亿;高档酒营收同比下降51.40%、中档酒同比下滑42.02%,成绩不佳。

  水井坊半年报“考砸了”,其实早有端倪。

  6月5日,水井坊召开年度股东大会。总经理危永标坦言,水井坊下半年的主要目标是有序降低库存,恢复至正常水平。“第二季度的动销还存在一定压力,今年是挑战较大的一年”。

  但成绩单面世,依然出乎预料。

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  优等生为何考出“低分”

  曾经的优等生水井坊,为何半年报如何不佳?原因众多。

  国金证券食品饮料首席分析师汪玲表示,水井坊主销产品井台、臻酿8号定位次高端,终端价300-600元。“这个价格带,比起茅台、五粮液、国窖1573,请客送礼品牌高度不够;比起牛栏山等100元以下的中低端白酒,消费群体有限。疫情期间消费场景普遍消失,销量下滑在预料之中。”

  报表难看,和水井坊财报周期及营销策略也有关系。

  有酒商分析,水井坊财年为当年7月1日-次年6月30日,因此4-6月属于公司营销淡季。疫情突发后,公司控制发货节奏,1-6月并未要求经销商硬性打款,这是公司营收下降重要原因。

  东北酒商表示,疫情期间,水井坊免费向经销商提供紧缺的口罩等防疫物资,公司根据库存台账发货、经销商要货必须书面申请,公司批准才被允许,市场建设、消费者培育也在稳步推进。

  有成都经销商指出,1-5月公司销量确实下滑,但6月起同比已经持平,上半年公司没有强制经销商打款,相当为酒商“松绑”。但7月1日后,公司对酒商打款又恢复正常考核。

  因此,水井坊半年报考出“低分”,主要是疫情之下酒类消费“两头大中间小”,公司产品定位受次高端受到较大影响;同时,也和公司没有向渠道强行压货、保持市场健康稳定增长有关。

  从这个意义看,水井坊半年报不佳主要是受大环境影响,同时也是也是为了长期健康发展,进行的一次短期“刮骨疗伤”。

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  否极泰来,白酒跨越最艰难时刻

  值得关注的是,作为首只半年报“放榜”的白酒股,水井坊中报公布后股价不跌反涨,白酒板块也同时上涨1.52%。

  这是否预示股市有“聪明钱”看到机会,白酒板块市场见底、否极泰来?

  汪玲分析,疫情期间各子行业普遍下滑,根据券商调研,白酒下滑幅度并不突出,依然属于“攻守兼备”品种。

  同时,上半年飞天茅台、普五、国窖1573等高端酒价格坚挺,厂家控量提价。“淡季看价格、旺季看销量”,水井坊尽管上半年业绩难看,已经有所预期并消化,市场还对即将到来的中秋、国庆旺季看好,资金纷纷“用脚投票”买进股票,白酒板块应该度过最艰难时刻。

  东北经销商表示,由于市场基数不大,上半年公司还实现了两位数增长。水井坊在市场操作上一直比较稳健,没有拔苗助长,自己和零售商已经签订年度合同,完成全年任务问题不大。

  有业内人士分析,由于名酒普遍实行预收款制,2020年1-3月的数据并不能完全反映市场,二季度才考验酒企真正动销。伴随水井坊半年报“放榜”,大多数酒企将陆续公布成绩单,除了茅台、五粮液、泸州老窖、洋河、汾酒等头部企业,部分企业可能业绩不佳。

  但从另一个角度看,“二季度”也是酒企压力最大的3个月,随后的中秋、国庆、元旦都是白酒销售旺季,市场见底以后,酒企即将迎来销售旺季。

  或许正是看到这一点,6月白酒板块一路走高,并创下26187.43点的新高。

  从这个角度看,水井坊半年报“放榜”不佳,颇有市场否极泰来、靴子落地味道。而即将掀起的中报潮,很可能证明这一点。

  文章来源:云酒头条订阅号