茅台市值“飞天” “液体黄金”成色几何?

  时隔5个月,茅台在4月17日再度登上A股市值榜首,截至当日收盘,茅台股价达到1226元/股,市值1.54万亿元。超过工商银行1.38万亿元市值,问鼎A股市值榜。4月21日回落至1200元/股。

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  同时,茅台也是全球食品饮料行业市值排行榜的第一名,位居其后的分别是1.46万亿市值的可口可乐和市值1.35万亿的百事可乐。

  在此之前,茅台于2019年11月21日以1231元/股、总市值1.55万亿元登上过A股市值榜首。频繁登顶市值巅峰,“黄金液体”茅台越来越有“股王”的气质。

  资本市场的一路凯歌,市场上茅台提高出厂价的消息不胫而走。对此,茅台相关负责人对酒讯表示,茅台并没有价格上调计划,一切都是外界传言。股票涨跌则属于正常的市场现象。

  从资本层面来看,A股受到一季度疫情影响,资本市场普遍充满紧张情绪。而包括白酒股在内的消费股成为资金避险的主要渠道,这也让白酒股在疫情防疫中后期有不错的表现。

  前海开源基金首席经济学家杨德龙分析表示,从投资方向来看,包括消费在内的多个方向市场的赚钱效应已经开始逐步体现,加上政策面的支持和引导,A股市场有望在本周继续震荡反弹,市场的投资机会也会不断增多。

  中泰证券指出,贵州茅台和爱马仕的生意模式最为相近,堪称奢侈品中的顶级生意。过去5年爱马仕利润复合增速约15%(贵州茅台复合增速24%),估值基本在45倍以上,近期海外股市大跌后其估值仍在40倍以上。该公司认为,未来茅台估值水平有望逐步向国际奢侈品巨头看齐,站稳35-40倍。

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  值得一提的是,若以4月17日茅台的股价1226元计算,估值已达43倍。

  不过,投资市场对于茅台市值的“战斗力”分析也出现了分歧。有部分分析师认为茅台股价超越可口可乐有一定的运气成分。

  一方面,疫情全球化导致美股全线暴跌,可口可乐也在这过程中市值遭受重创,另一方面,国内疫情防控基本已经进入尾声,市场很快会得到复苏,加上国内的电商、物流比较完善,内外因素叠加下,茅台才能在这个空档超越了可口可乐。

  从经营层面来看利润方面,茅台在2019年实现归属于上市公司股东的净利润405亿元左右,同比增长15%;而同期可口可乐净利润为631亿元,同比上涨39%。可口可乐的利润增长态势更为乐观。

  整体来看,可口可乐依然是全球最大的市场占比龙头,而茅台更偏向于国内。市场份额在短期来看应该还会有一个较大差距。

  另一个值得注意的是,在不久前高卫东接任李保芳担任茅台集团董事长之际,就有不少机构对于茅台会否因为领导层变更而展开涨价攻略产生疑问。在半个月前就先后传出了茅台上调部分酱酒出厂价格以及飞天茅台上涨出厂价格等消息,随后都被茅台方面辟谣。

  开源证券分析认为,茅台供需紧平衡,销量增长有保障。高端酒行业受益于消费升级和品牌集中度提升,需求量预计仍能保持年均10%左右增速,渠道价差丰厚,提价预期始终存在,目前经销商利润率高达90%,给提价留有足够空间。

  (图片来自网络,侵删)

  酒讯锐观察

  方圆/文