茅台集团提前一年实现营收突破千亿大关

  各项指标再创历史新高,营业收入和利润增速均为16%,圆满完成了公司年初制定的14%目标任务,也顺利使茅台集团提前一年实现营收突破千亿大关。营业收入、净利润、分红比例,均创历史新高。值得一提的是:分红比例虽然比去年小幅度提升,但是51.9%的分红比例创上市以来新高。

  机构持股坚决

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  实际控制人茅台集团减少5024万股是因为:2019年12月31日,茅台集团把股份无偿划转至贵州省国有资本运营有限责任公司(公告编号:临2020-001)。股东总人数9.67万户,接近史最高的10万户,经历了白酒二次复苏,股东人数比2016年多了一倍,体现了贵州茅台越来越受广大投资人青睐。前十股东方面,外资小幅度加仓,证金和汇金持股没变。2018年6月新进的新加坡政府投资有限公司,在持股一年之后,于2019年6月全身而退。继瑞丰汇邦私募基金去年首次进入前10股东之后,2019年第二家私募基金(金汇荣盛)也进入前十。

  系列酒权重继续增加

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  系列酒的营收比重再创历史新高,2018年首次超过10%之后,2019年达到11.18%。而相应的茅台酒的比重最近5年逐步降低,随着2020年茅台酒的放量和系列酒的“维持”目标,预计系列酒的比重未来会维持在10%左右。

  毛利率整体提升

  茅台酒和系列酒的毛利率创近几年新高。茅台酒的毛利率多年保持93%左右,2019年创近几年新高,体现了公司在提高生产力、控费方面做出的努力。系列酒的毛利率最近5年提升幅度很大,体现了系列酒从销量的增长转向高质量增长。最近3年系列酒的品质有了很大改善,正如公司所期待:系列酒要壮大起来,形成茅台发展的新动力。

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  营业收入双创新高

  茅台酒方面:公司寻求三方合作和电商形式,取得一些成效,增厚了上市公司利润。

  系列酒方面:2019年茅台坚持“建网络、抓陈列、搞品鉴、塑品牌”四大工程,在销量3万吨不变的情况下,实现接近95亿的销售。系列酒经从2015年之后,收入大幅增长,营收增加接近10倍,出酒量接近3万吨。

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  管理水平提升


  销售费用从2015年15亿多增加到2019年32亿,但是营收的逐渐增加使得销售费用率没有明显增加,维持4%左右。而管理费用比例逐年下滑,体现了管理水平逐步完善。

  直销比重无明显变化

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  2019年茅台砍掉了违规经销商,同时开启了商超渠道,总体直销比重没太大变化。直销总吨数2651吨,比重为4%,比2018年略增。

  集团营销公司正式运行

  新成立的茅台集团营销公司,购买股份公司商品,关联交易15.73亿,标志着集团营销公司正式运营。

  不忘初心

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  精准扶贫投入资金1.5亿元,其中1亿用于资助贫困学生。

  股东回报方面,累计分红757.32亿元,加上本次分红214亿,分红总数将达到971亿,占利润总额的45%,切实让股东企业成长的红利。在年报中,公司提到“公司坚持股东是茅台永远的家人,致力于做一个有良心。负责任的企业。”这些年过去了,我们也看到公司为股东所做的实际行动:上市19年以来从未间断分红,保持没有增发,没有配股,没有发债,没有减持股票,除了首发募集22亿之外,从未伸手向市场要一分钱,依靠自身的努力前行。累计分红是首发募集的44倍。

  未来展望

  2019年,茅台集团顺利实现千亿目标,股份公司做出巨大贡献,在第一个后千亿之年,既能保持合理增速,又能给未来留出发展空间,公司需要做出战略性布局。根据公司2020年1月2日(临2020-002)公告:2020年营业收入增长10%。在新董事长上任的第一年,没有更改公司原目标计划。公司发展战略方面,提到进一步深化“双轮驱动”战略,扩大系列酒的产能规模,培育打造大单品,推动系列酒高质量发展。巩固茅台酒世界蒸馏酒第一品牌地位,推动公司做强做优做精做久。

  销售端:由于系列酒经历高速发展之后,3万吨的出货量和茅台酒接近持平,2020年强调高质量发展,弱化销量,强调质量。突发的疫情、经济增速放缓,大大增加的系列酒的销售压力,本次疫情真正考验系列酒的抗压能力。

  产能端:系列酒在习水县的3万吨技改项目还在建设中,预计2022年系列酒产能达到5.6万吨规模。

  销售端:在系列酒增速放缓的情况下,2020年公司新增动能来源茅台酒的发货量,根据公司2019年12月27日(临2019-026)公告,茅台酒计划3.45万吨发货量,比去年增加了6.5%,而股份公司制定的业绩目标是10%,所以按这个增量来看,如果2020年不提价,公司会继续扩大自营比例和团购、商超比例,来保证增速。如果下半年提高出厂价,业绩必会超预期。对于2021年,可出货的茅台酒增加5-6%,假设公司要维持每年2位数的增速,还需要提价或者增加自营和团购比例。

  从下表的基酒产量看,2022年茅台酒出货量增速明显,压力在于2020和2021年,所以2020年中秋和国庆节,是最佳提价窗口期,这样既可以缓解2020年10%的业绩压力,也可以让2021年2位数的增速。但是鉴于目前经济下行,和今年的业绩目标,提价的概率很渺茫。

  产能端:“十三五”中华片区6600吨茅台酒技改工程,原计划2020年6月竣工,项目建成后,基酒产量提升至5.6万吨,这样保证了未来7-8年茅台酒供应量逐步提升。

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  寄语

  2019年茅台顺利完成了目标,重点推广文化茅台也取得了成绩。股票市值突破万亿,集团营收首次过千亿。可以说2020年对茅台来讲,是一个崭新的起点。公司对2020的业绩主动降速,第一,体现了可持续性发展的战略。第二,意味着茅台要从高速发展转向高质量发展,高质量发展不仅是酒的质量,更重要的是茅台的服务质量,让消费者感到茅台的服务和茅台酒一样有品质。

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  有待完善的问题:

  1.如何让茅台酒真正的消费者买到茅台酒。

  2.系列酒产能扩张速度快于消费者认知速度,公司面临的不仅是销售的压力,而是品牌建设。如何实现系列酒品牌深耕,让消费者明确酿造特点,明确系列酒和茅台酒的差异,需要管理层的智慧。

  市场对于行业标杆企业永远是挑剔的,市场期待一个完美的贵州茅台!

  编辑:赵鑫

  来源:华夏酒报