营收领涨白酒股,关联交易3年锐减近20亿,全解汾酒“加减法”

  4月27日,山西汾酒发布集团整体上市后首份年报。公司2019年实现营收118.8亿元,同比增长25.79%;净利19.38亿元,同比增长28.63%。其中,汾酒产品营收102.97亿元,同比增长27.65%,配制酒营收5.48亿元,同比增长64.59%。

  营收、利润增幅持续领先,关联交易大幅降低,省外市场快速拓展、全国化布局明显加速,这些都是山西汾酒2019年的亮点。

  而年初即遭遇疫情影响的2020年,更是汾酒全面完成“4421”三年攻坚目标及“十三五”发展规划的决胜之年。汾酒提出的年度目标,是“力争营业收入增长20%左右”。Content 1

  营收增长25.79%

  2018年,汾酒跑出了一项第一。在19家白酒上市公司中,2018年,汾酒以全年营收47.48%的增幅领跑整个行业。

  进入2019年,面对行业整体环境的调整,山西汾酒采取多项措施保持增长。报告期内,公司实现营业收入118.80亿元,同比增长25.79%。

  尽管增速有所回落,但从目前发布的白酒上市公司年报数据看,25.79%依旧位居增速前列。

  进入2020年,整个白酒行业一季度业绩均不同程度受到了疫情的影响。相比于部分企业的营收、净利大幅下滑,山西汾酒一季度营收41.4亿元,同比增长1.71%;净利12.35亿元,同比增长30.63%,仍保持增长势头。

  一季度双增长的成绩单,显然这与汾酒三年改革带来的管理、营销、模式等多维度的提升是分不开的。

  从汾酒的渠道管控来看,公司对全系列产品实行销售配额制管理,实行精细化分级管理,并用数字化改造传统渠道。数据显示,其全国市场可控终端网点数量突破70万家,同比增加30余万家。同时,公司拓展线上+线下、店内+店外营销模式,电商渠道全年累计粉丝达到302.79万人,较上年同期增长321.71%,增长速度居行业前列。

  在市场开发层面,汾酒山西省内市场实现销售收入57.85亿元,占比49.25%;省外市场销售收入59.6亿元,占比50.75%,省外销售收入首次超过省内。

  长江证券分析认为,汾酒全国化布局从环山西市场向其他省外市场不断稳步推进,潜力市场的成熟度逐渐提升,省外扩张的星星之火已有燎原之势,“行走的汾酒”的全国化步伐已跨上新台阶。

  从“高”到“稳”的关联交易

  关联交易,曾让山西汾酒受到质疑。

  2019年5月31日,山西汾酒在回复上海证券交易所《关于对山西杏花村汾酒厂股份有限公司2018年年度报告的事后审核问询函》中表示,将“采取切实措施,最大程度减少关联交易,2019年把公司关联交易控制在22亿元以内、2020年控制在10亿元以内。”

  2019年,山西汾酒与关联方实际发生的日常交易金额为14.19亿元,减幅15.09亿元,2020年预计将减少至9.65亿元,即关联交易三年内将减少19.63亿元。

  报告期内,山西汾酒通过推进对汾酒集团酒类资产整合,调整酿酒材料生产加工模式,向关联方采购酿酒材料、水电气等措施,关联交易得到有效控制。同时,完善关联交易管控机制,成立关联交易管理小组,明确关联交易额控制线,切实做到理清关系,逐项管控。

  通过梳理发现,2019年,公司关联交易主要由四大部分组成,分别是材料采购及其他、销售商品及其他、接受劳务或其他服务和提供劳务或其他服务。

  年报显示,山西汾酒关联交易定价依据及政策均符合市场要求,公司向汾酒集团控股子公司、分公司销售本公司产品,销售价格与其他非关联经销商购货价格相同,公司采购关联方商品及接受关联方服务遵循市场价原则。如果没有市场价格,按照成本加成定价,如果既没有市场价格,也不适合采用成本加成价的,按照协议价定价。

  业内人士分析认为,山西汾酒与关联方之间的日常交易中均能履行合同约定,不会对本公司形成坏帐损失。同时,公司日常的关联交易符合公开、公平、公正原则,对生产经营未构成不利影响或损害公司股东利益,也未构成对公司独立运行的影响,公司的主要业务不会因此而对关联方形成依赖。

  20%

  2020年,是汾酒全面完成“4421”三年攻坚目标及“十三五”发展规划的决胜之年,也是汾酒“十四五”发展规划的构想和布局之年。

  年报称,公司将紧紧围绕“加强党建融合、深化改革创新、强化营销能力、提升发展质量”的年度经营方针,力争营业收入增长20%左右。

  当前,白酒行业已进入稳定盘整期,同时也处于产量稳定和效益提升的高质量发展期,整体增速呈放缓趋势,行业竞争更加激烈,马太效应会进一步加剧行业的集中和分化,规模优势进一步扩大,日益趋向优秀品牌、优势企业、优势产区集中。

  开源证券的研究认为,汾酒当前正处于渠道扩张黄金时期,以山西为基地市场,从环山西市场入手突破,同时布局潜力市场,持续推进全国化,战略清晰,节奏得当。

  长江证券则认为,近两年汾酒开始在全国范围内加速导入,有望凭借品牌、价位、渠道三重优势顺利完成清香培育使命。公司独有的产品组合优势,大单品竞争优势突出,未来发展空间广阔。

  市场布局上,汾酒在巩固“1+3板块”(山西市场、京津冀板块、鲁豫板块、陕蒙板块)市场的基础上略有增长,适度加大“5小板块”(江浙沪皖板块、粤闽琼板块、两湖板块、东北板块、西北板块)市场的拓展力度,加快7个机会型市场(四川、云南、重庆、广西、贵州、江西、西藏)的拓展速度。

  产品结构上,汾酒按照“一控三提”方针,控量、提质、提价、提效,聚焦资源,持续保持青花突破、玻汾稳中有升格局,带动巴拿马系列、老白汾系列产品的市场布局和推广。

  在渠道建设上,继续强化终端建设和大客户团购聚焦,并启动专卖店升级工作,加强电商渠道管理,提升线上品牌宣传能力。

  文章来源:云酒头条订阅号