贵州茅台股份有限公司财务报表分析，2015年上半年贵州茅台财务状况

肯定不如往年乐观

同行业的上市公司最具有可比性 当然是某个具体上市公司的报表好分析，因为他们的信息都是公开的，具体可在中国证券报或相关网站上查询这些公司的季报、年报等，如果你有大型数据库进最好，那里也有 具体，就五粮液而言，可选取G老窖、贵州茅台、山西汾酒等来进行比较。

你可以参考 （证星独家）青岛啤酒财务报表深度分析 http://report.stockstar.com/info/Darticle.aspx?id=SS,20050817,30255690&columnid=1625&pageno=1

从网上下载，今年第一季度某个上市公司的财务数据，里面就有详细的科目如 收益率、负债率、现金流等 根据对比上一年度的同期数据，做环比啊。

如果突然某一年，企业集中更新固定资产，不也会出现“经营活动+投资活动”为负的情况吗，所以由于 ...hunduncai 发表于 2011-8-8 09:56 谢谢，现在对自由现金流量有了比较系统的认识了，之前都很模糊，不知道哪些是加项哪些是减项，现在清楚站在债权人、股权人的角度和股东身份的角度是不同的，分析一个企业自由现金流需要多方面分析。就像hunduncai 说的自由现金流是维持企业正常运转后能够给股东和债权人提供的资金，然后再结合企业的负债情况加以分析，我们应该寻找自由现金流量稳定增长且负债不多的企业，像中国铁建这样的企业每年的自由现金流量都不够偿还当年的债务，只能靠大力融资借款来偿还，这样负债就更多相应的利息也需要更多的支出，当年的自由现金流量偿清所有债务需要50到60年，风险巨大，如果我们懂得分析就可以避开这样有地雷公司了，论坛中有好几个同学都是买入铁建亏损后才开始研究财务报表的，如果一开始稍加分析，就不会出现这样的情况，而不是简单的定义为PE、PB这么简单，我有一个朋友也买了此股理由是PE已经很低了是很片面的想法。而茅台这样的企业一年半的时间自由现金流量就可以偿还所有的债务，更加说明好的企业是不需要借钱的。关于张裕的现金流量表好像和别的企业计量法有点不相同，它把银行的定期存款都记到投资活动的支出中，所以出现了现金流量表最后一项年末现金余额及等价物和资产负债表中的货币现金相差100亿的情况，我看到关于货金现金的附表之中银行存款刚好是100亿，还有铁建的年末现金余额及等价物这项和货币现金也不相等，看了货币现金的附表，持有很多外币不知道是不是因为外币没有计入的结果，感谢hunduncai大哥，期待更好的作品。

谢谢，下了，不过按这样计算自由现金流，目前没有一家中国公司达到林奇的现金收益率的水平，都没有找到超过 ...luckyao858 发表于 2011-8-8 14:33 不要去看F10，踏踏实实去看公司的报表。另外，我想多说两句，不要总是认为美国的公司就多好多好，中国的公司多么多么垃圾，看看零售业的沃尔玛年增幅和财务数据，再看看苏宁电器等中国公司的数据，看看可口可乐的财务数据和增速，再看看中国的茅台、张裕的财务数据。我就不相信了，在中国这么一个大发展的朝阳国度里，公司一个个都比美国的已经很成熟的产业要垃圾？说不通的。别再犯外国的月亮比中国圆的错误……

试读结束，如需阅读或下载，请点击购买>原发布者:秋香姑娘如何分析公司财务报表如何分析公司财务报表关于公司的财务状况怎么从报表上看出来？在企业众多的财务报表中，对外公布的报表主要是资产负债表、利润及利润分配表、财务状况变动表。这三张表有不同的作用。简单地说，资产负债表反映了某一时期企业报告日的财务状况，利润及利润分配表反映企业某个报告期的盈利情况及盈利分配，财务状况变动表反映企业报告期营运资金的增减变化情况。(1)偿债能力指标，包括流动比率、速动比率。流动比例通常以2为好，速动比率通常以1为好。但分析时要注意到企业的实际情况。(2)反映经营能力，如在企业率较高情况下，应收帐款周转率、存货周转率等。周转率越快，说明经营能力越强。(3)获利能力，如股本净利率、销售利润率、毛利率等。获利能力以高为好。(4)权益比例，分析权益、负债占企业资产的比例。其结果要根据具体情况来确定优劣。通过对企业毛利率的计算，能够从一个方面说明企业主营业务的盈利能力大小。毛利率的计算公式为：(主营业务收入-营业成本)÷主营业务收入=毛利÷主营业务收入如果企业毛利率比以前提高，可能说明企业生产经营管理具有一定的成效，同时，在企业存货周转率未减慢的情况下，企业的主营业务利润应该有所增加。反之，当企业的毛利率有所下降，则应对企业的业务拓展能力和生产管理效率多加考虑。面对资产负债表中一大堆数据，你可能会有一种惘然的感觉，不知道自己应该从何处着手。我认为可以从以下几个方面着

研究公司的内在价值是价值投资的基础。做价值投资肯定是要研究一个上市公司的经营状况的，从而更好的判断一个公司的内在价值，做出值不值得投、什么时候投的投资决策。所谓“谋定而后动”，在做投资前做好研究才会笑对波动，淡看喧闹。很多人认同价值投资理念，但对单个公司研究却无从下手，而研究公司的内在价值又是价值投资的基础。针对以上情况，本人深见股市将以伊利股份为例，手把手跟大家一起从头开始研究这家上市公司情况，力求数据图表说话，简洁明了易懂的表达，让大家知道从何下手，如何分析上市公司经营情况。财务报表分析方法基本程序深见股市：一、短期偿债能力分析1. 营运资本＝流动资产－流动负债2. 流动比率＝流动资产÷流动负债3. 速动比率＝（流动资产－存货）÷流动负债二、长期偿债能力分析1. 资产负债率＝（负债总额÷资产总额）×100%2.产权比率＝（负债总额÷所有者权益总额）×100%三、资产运用效率分析1. 总资产周转率＝主营业务收入÷总资产平均余额其中：总资产平均余额＝（期初总资产＋期末总资产）÷2总资产周转天数＝计算期天数÷总资产周转率2. 流动资产周转率＝主营业务收入÷流动资产平均余额其中：流动资产平均余额＝（期初流动资产＋期末流动资产）÷2流动资产周转天数＝计算期天数÷流动资产周转率3. 固定资产周转率＝主营业务收入÷固定资产平均余额其中：固定资产平均余额＝（期初固定资产＋期末固定资产）÷2固定资产周转天数＝计算期天数÷固定资产周转率4. 应收账款周转率＝主营业务收入÷应收账款平均余额其中：应收账款平均余额＝（期初应收账款＋期末应收账款）÷2应收账款周转天数＝计算期天数÷应收账款周转率四、获利能力分析1. ① 销售毛利额＝主营业务收入－主营业务成本销售毛利率＝销售毛利额÷主营业务收入×100%2. 销售净利率＝净利润÷主营业务收入×100%3. 总资产收益率＝收益总额÷平均资产总额×100%其中：收益总额＝息税前利润五、投资报酬分析1. ① 财务杠杆系数＝普通股每股收益变动率÷息税前利润变动率② 财务杠杆系数＝变动前的息税前利润÷变动前的税前利润2. ① 净资产收益率＝净利润÷平均所有者权益×100%其中：平均所有者权益＝（期初所有者权益＋期末所有者权益）÷2② 净资产收益率＝资产净利率×权益乘数其中：资产净利率＝销售净利率×总资产周转率权益乘数＝1÷（1－资产负债率）所以：③ 净资产收益率＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数

财务报表分析方法 1．主要功能。财务报表分析的功能有三点： 通过分析资产负债表，可以了解公司的财务状况，对公司的偿债能力、资本结构是否合理、流动资金是否充足作出判断。通过分析损益表，可以了解分析公司的盈利能力、盈利状况、经营效率，对公司在行业中的竞争地位、持续发展能力作出判断。 通过分析财务状况变动表，了解公司营运资金管理能力，判断公司合理运用资金的能力以及支持日常周转的资金来源是否充分并且有可持续性。 2．财务报表分析的基本方法： 财务报表分析的方法主要有：比率分析、水平分析、共同比报表分析三种。 财务比率是指企业报表中有重要或内在联系的指标间所形成的比率。在这里，必须注意：在运用比率分析方法进行分析时，在某一特定比率中涉及的各项目之间必须有联系。把互不相联的两个财务数据放在一起所计算出来的比率无任何意义。 水平分析有时又可以被称为趋势分析，它是最简单的一种分析方法。具体分析方法为：将某特定企业连续若干会计年度的报表资料在不同年度间进行横向对比，确定不同年度间的差异额或差异率，以分析企业各报表项目的变动情况及变动趋势。 共同比报表分析方法具体地说：只对当期损益表或资产负债表作纵向分析而不司横跨几年进行分析。 3. 财务报表分析的要点：财务分析的对象是财务报表，财务报表主要包括资产负债表、财务状况变动表和利润及利润分配表。从这三种表中应着重分析以下四项主要内容： （1）公司的获利能力。公司利润的高低、利润额的增长速度是其有无活力、管理效能优劣的标志。作为投资者，购买股票时，当然首先是考虑选择利润丰厚的公司进行投资。所以，分析财务报表，先要着重分析公司当期投入资本的收益性。 （2）公司的偿还能力。目的在于确保投资的安全。具体从两个方面进行分析：一是分析其短期偿债能力，看其有无能力偿还到期债务，这一点须从分析、检查公司资金流动状况来下判断；二是分析其长期偿债能力的强弱。这一点是通过分析财务报表中不同权益项目之间的关系、权益与收益之间的关系，以及权益与资产之间的关系来进行检测的。 （3）公司扩展经营的能力。即进行成长性分析，这是投资者选购股票进行长期投资最为关注的重要问题。 （4）公司的经营效率。主要是分析财务报表中各项资金周转速度的快慢，以检测股票发行公司各项资金的利用效果和经营效率。 4. 评价企业财务状况的指标： （1）销售利润率：反映企业销售收入的获利水平。计算公式： 销售利润率 = 利润总额/产品销售净收入 × 100% 产品销售净收入：指扣除销售折让、销售折扣和销售退回之后的销售净额。 （2）总资产报酬率：用于衡量企业运用全部资产获利的能力。计算公式为： 总资产报酬率 = （利润总额+利息支出）/平均资产总额 × 100%（3）资本收益率：是指企业运用投资者投入资本获得收益的能力。计算公式： 资本收益率 = 净利润/实收资本 × 100%（4）资本保值增值率：主要反映投资者投入企业的资本完整性和保全性。计算公式： 资本保值增值率 = 期末所有者权益总额/期初所有者权益总额 × 100% 资本保值增值率 = 100%，为资本保值；资本保值增值率大于100%，为资本增值。（5）资产负债率：用于衡量企业负债水平高低情况。计算公式： 资产负债率 = 负债总额/资产总额 × 100% （6）流动比率：衡量企业在某一时点偿付即将到期债务的能力，又称短期偿债能力比率。计算公式： 流动比率 = 流动资产/流动负债 × 100% 速动比率：是指速动资产与流动负债的比率，它是衡量企业在某一时点运用随时可变现资产偿付到期债务的能力。速动比率是对流动比率的补充。计算公式： 速动比率 = 速动资产/流动负债 × 100% （7）应收帐款周转率：也称收帐比率，用于衡量企业应收帐款周转快慢。计算公式： 应收帐款周转率 = 赊销净额/平均应收帐款余额 × 100% 赊销净额 = 销售收入 - 现销收入 - 销售退回、折让、折扣。由于企业赊销资料作为商业机密不对外公布，所以，应收帐款周转率一般用赊销和现销总额，即销售净收入。 平均应收帐款余额 = （期初应收帐款余额 + 期末应收帐款余额）÷ 2 （8）存货周转率：用于衡量企业在一定时期内存货资产的周转次数，反映企业购、产、销平衡的效率的一种尺度。计算公式： 存货周转率 = 产品销售成本/平均存货成本 × 100% 平均存货成本 = （起初存货成本 + 期末存货成本）÷ 2 （9）社会贡献率：是衡量企业运用全部资产为国家或社会创造或支付价值的能力。 社会贡献率 = 企业社会贡献总额/平均资产总额 × 100%（10）社会积累率：衡量企业社会贡献总额中多少用于上交国家财政。计算公式： 社会积累率 = 上交国家财政总额/企业社会贡献总额 × 100%

重点关注的财务指标: 1.净资产收益率是净资产创造价值能力的体现，也是能真正如实反映企业经营情况的指标。投资的本质就是赚钱，投入多少钱，每年能赚多少，是最直观的。所以净资产收益率是反映企业盈利能力最重要的指标。另外，高净资产收益率表明企业具备获取超额利润的能力，这种情况如果能持续，说明企业拥有一定的壁垒，ROE越高表明壁垒越强大，未来持续获得超额利润的可能性也越大 2净利润增长率 净利润增长率是反映企业成长性的重要指标之一。但高净利润增长率并不代表股东一定能获得高回报，具体情况具体分析。 3毛利率 毛利率是考察企业盈利能力的一个重要的指标，不同行业毛利率差别较大，当然越高越好，象茅台这样毛利率高达50％以上的企业，很可能就是好的投资标的。 4.净利率 净利率比较综合地反应企业盈利能力，是影响企业实际营运绩效的主要指标。通常净利率越高越好，但不同行业净利率应有不同的标准。有些行业净利率很低，但资产周转率高、营业收入高，则一样很有投资价值，家电连锁业就是典型代表。 5每股净财产 每股净资产重点反映股东权益的含金量，它是公司历年经营成果的长期累积。所谓路遥知马力，无论你公司成立时间有多长，也不管你公司上市有多久，只要你的净资产是不断增加的，尤其是每股净资产是不断提升的，则表明公司正处在不断成长之中。 6.每股未分配利润 每股未分配利润，是指公司历年经营积累下来的未分配利润或亏损。它是公司未来可扩大再生产或是可分配的重要物质基础。与每股净资产一样，它也是一个存量指标. 7.每股收益和市盈率 每股收益是目前股市最常用和流行的指标，它能使投资者对上市公司的业绩回报一目了然。市盈率＝每股股票市价÷每股收益。这一指标直观地反映了普通股票的市场价格与当期每股收益之间的关系。采用这两个指标，评价绩优股简单且直观。 8.每股公积金 知道这个就是为了了解股票分红派息送转能力每股公积金=累计的公积金/总股本 ★ 基本面选股，技术面选时。

重点关注的财务指标: 1.净资产收益率是净资产创造价值能力的体现，也是能真正如实反映企业经营情况的指标。投资的本质就是赚钱，投入多少钱，每年能赚多少，是最直观的。所以净资产收益率是反映企业盈利能力最重要的指标。另外，高净资产收益率表明企业具备获取超额利润的能力，这种情况如果能持续，说明企业拥有一定的壁垒，ROE越高表明壁垒越强大，未来持续获得超额利润的可能性也越大 2净利润增长率 净利润增长率是反映企业成长性的重要指标之一。但高净利润增长率并不代表股东一定能获得高回报，具体情况具体分析。 3毛利率 毛利率是考察企业盈利能力的一个重要的指标，不同行业毛利率差别较大，当然越高越好，象茅台这样毛利率高达50％以上的企业，很可能就是好的投资标的。 4.净利率 净利率比较综合地反应企业盈利能力，是影响企业实际营运绩效的主要指标。通常净利率越高越好，但不同行业净利率应有不同的标准。有些行业净利率很低，但资产周转率高、营业收入高，则一样很有投资价值，家电连锁业就是典型代表。 5每股净财产 每股净资产重点反映股东权益的含金量，它是公司历年经营成果的长期累积。所谓路遥知马力，无论你公司成立时间有多长，也不管你公司上市有多久，只要你的净资产是不断增加的，尤其是每股净资产是不断提升的，则表明公司正处在不断成长之中。 6.每股未分配利润 每股未分配利润，是指公司历年经营积累下来的未分配利润或亏损。它是公司未来可扩大再生产或是可分配的重要物质基础。与每股净资产一样，它也是一个存量指标. 7.每股收益和市盈率 每股收益是目前股市最常用和流行的指标，它能使投资者对上市公司的业绩回报一目了然。市盈率＝每股股票市价÷每股收益。这一指标直观地反映了普通股票的市场价格与当期每股收益之间的关系。采用这两个指标，评价绩优股简单且直观。 8.每股公积金 知道这个就是为了了解股票分红派息送转能力每股公积金=累计的公积金/总股本 ★ 基本面选股，技术面选时！无往不胜！★