酿酒厂的恐慌，酿酒暴跌茅台跌破1700元白酒彻底熄火了吗还有投资价值吗

A股市场核心资产白酒和医药倒了，遭受到超大资金大幅抛压，随着白酒和医药放量砸盘下跌后，把整个股票市场带崩了，各大指数和板块出现大跌，导致市场出现恐慌，导致大部分投资者资产缩水。首先，看以下酿酒板块的情况，白酒指数在10670点见顶出现一根大阴棒压顶，随后开启一波持续杀跌行情；之后酿酒指数以7342点出现止跌，随后又不断地震荡上扬，似乎又要开启新一轮的上涨行情，逐步修复前期跌幅，酿酒指数涨到9946点再次见顶，次日出现一波又出现一根大阴棒。随着酿酒指数在二次见顶之后，出现持续的震荡阴跌走势，酿酒板块全线熄火，遭受到超大资金抛压，原先的抱团资金恐慌出逃；从而造成整个酿酒板块出现持续大跌，整个酿酒板块已经出现恐慌了，跌幅还在进一步扩大，还未出现止跌迹象。然后，再来看看贵州茅台情况，贵州茅台就是整个酿酒板块的方向标，也是真正的白酒龙头股，但随着酿酒板块的持续杀跌，就连龙头股都倒下了；贵州茅台在2627元出现见顶，随后茅台同比酿酒指数，出现持续杀跌。截至当前贵州茅台股价已经跌倒1678元，最新市值为2.10万亿，依旧稳坐A股市场第一高价股，第一市值股。但对于茅台来讲有些遗憾，茅台股价每股跌了近1000元，市值已经从3万多亿变成如今的2万多亿，市值蒸发1万多亿了。其次，再来分析白酒股真的会彻底熄火了吗？上面已经了解整个酿酒板块，已经酿酒龙头股贵州茅台等情况，指数和龙头都倒下了，意味着短期白酒股确实是熄火了，短期白酒很难再度重回上涨趋势。但短期白酒熄火不代表后市白酒也会熄火的，白酒出现大跌是短暂的，其实本次整个酿酒板块杀跌，主要是有两个原因所致，其一A股去估值，由于很多白酒股涨幅太大，估值太高，必须要把白酒估值挤下来；其二抱团资金出逃了，只要白酒短期消化抛压筹码之后，白酒自然就会稳定下来，白酒还会重振旗鼓的。最后，通过上面分析得知，酿酒板块和贵州茅台倒下的真正原因是去估值和超大资金抛压所致，意味着等A股市场去估值行情告一段落，同时抱团资金该走的走了，该留的继续留着，到了哪个时候白酒股一定会稳定下来的。说白了短期白酒已经确定熄火了，这是毋庸置疑的；但从长远来看，短期的大跌不会影响后市行情，未来白酒股还会有戏的，白酒还会重振旗鼓，重新提振信心，重回昔日辉煌。后市白酒还有投资价值吗？上面已经针对目前酿酒板块、龙头贵州茅台、以及对酿酒持续大跌等多方面进行分析，从以上分析得知，白酒还具不具有长期投资价值，一定要取决两点，其一是机构资金，其二是贵州茅台是否倒下，当然跟贵州茅台股价跌破1700元没有直接关系，1.机构资金如果接下来抱团股资金不愿意撤离白酒股，依旧潜伏在白酒继续炒作；加上贵州茅台不会倒下，后市继续成为价值龙头持续走高，出现这种情况的话，接下来白酒依旧还会具备长期投资价值。反之如果这波白酒持续下跌，把抱团股资金打散了，或者说超大资金放弃对白酒股的炒作，对其他板块进行抱团的话，白酒股肯定就要凉了。接下来白酒会进行去估值，让更多白酒股出现补跌价值回归，这样的话白酒股就会失去真正的长期投资价值。从而得出结论，白酒还具不具有长期投资价值，一定要从超大资金的角度进行分析，任何股票的投资价值都是建立在资金的基础之上，没有资金的一切都是浮云。当然贵州茅台是白酒真正的龙头股，也是A股市场价值投资的方向标，茅台股价的涨跌确实对整个市场影响巨大。2.茅台是否真的倒下贵州茅台接下来的涨跌也是可以影响，甚至决定白酒股未来还有没有长期投资价值的因素，毕竟股票都是有板块效应的，而板块又是根据龙头作为方向标。如果白酒龙头继续上涨走价值投资，一定会带动整个白酒还会继续走高，白酒必然会具有长期价值投资，反之贵州茅台倒下的话，白酒股就不具备长期投资价值了。要知道股票也是有联动的，板块有板块效应的，过去几年白酒涨疯了，背后就是因为贵州茅台和五粮液的带动因素，整个白酒股才能涨起来，才具有价值投资，这才是为什么a股市场白酒股具备价值投资的重要因素。汇总综合通过以上分析得知，贵州茅台股价跌破1700元并非是决定白酒股有没长期投资价值，而是要看超大资金以后还会不会继续炒作白酒板块，资金才是决定整个白酒股的命运，也是决定白酒股的决定性因素。但永远要清楚，A股市场的核心资产不是科技，也不是军工，而是吃药喝酒，历史会有重演的，既然吃药喝酒是A股市场的核心，股市的核心资产是不会发生改变的，投资者们好好去领悟这句话的真理，祝大家投资愉快。

创业者面对的5大恐惧 　　创业者面对的5大恐惧，现今生活中，有些人不想打工，就会自己去创业。但许多刚开始创业的人来说，她们的内心是很忐忑的，还很害怕失败。下面是创业者面对的5大恐惧！ 　　创业者面对的5大恐惧1 　　承认吧，你总是不停的担心：经济形势压力很大，担心自己挑错了合伙人，或者纯粹就是害怕创业失败……总之，走上创业这条路，就会有些事情让你每夜辗转难眠。 　　你绝对不是惟一会为此失眠的人。我们调查了很多创业者，想找出他们最恐惧的东西。 　　调查显示：原因五花八门，有的人最害怕公开发表讲话，有的人最担心跟不上技术发展，甚至还有的人担心企业发展得太快。 　　我们请来了权威人士——专注于创业领域的心理学家柯林·朗（Colleen Long）和拥有几十年经验的著名企业家吉姆科赫（Jim Koch）。通过分析最普遍的五大恐惧原因，为大家带来解决问题的灵丹妙药。 　　 头号恐惧：失败 　　毫无疑问，创业者最大的恐惧是失败——可以理解，因为95%的新创企业会在头五年里倒闭。当你带着这样的成功几率去创业，害怕也是应该的。 　　各种假设情况层出不穷：如果我不是创业这块料怎么办？如果拿不到这笔生意怎么办？如果破产了怎么办？ 　　但科赫说，失败通常只是你自己在胡思乱想。从主观风险和客观风险的定义来说：主观风险看起来很可怕，但其实不构成威胁；而客观风险可能看起来没什么，实际却很危险。 　　他说：“创业初期会出现很多主观风险，看起来很可怕，其实没什么。最后你会发现，风险其实很小。” 　　柯林表示：“创业者通常是独自工作，产生负面思维是很普遍的事情。这些无意识的想法会自我繁殖，让你觉得越来越消极，越来越害怕。” 　　她建议创业者自己做个记录，定期把成果列出来：找到3个新客户，写下来；获得好评，写下来；达成合作协议，写下来。“只要恐惧一冒头，你就可以拿出自己的战绩单，证明自己正在向成功一步步迈进。” 　　 二号恐惧：经济前景不明 　　五年前，经济状况应该不是创业者在起步阶段最关心的问题。可现在不管是大集团还是小公司，不管是毛头小子还是沙场老将，心里都在掂量这场经济危机的影响。 　　根据2009年1月的“美国运通经济脉搏”报告显示，接受调查的中小企业主中有66%的人表示经济状况给他们很大压力； 　　44%的受访者认为未来一年到一年半内经济状况会略有恶化甚至更严重；50%的人认为未来六个月内经济问题会对他们的企业造成负面影响。 　　但也有很多中小企业在萧条中诞生、创新并发展壮大。比尔·惠利特和戴夫·帕卡德在大萧条期间创办了惠普公司；Orbitz。com网站在互联网泡沫破灭时问世。 　　科赫自己也是在1980年代初的经济萧条期间创立了波士顿啤酒公司和“Samuel Adams”品牌。 　　科赫开始创业时，市场状况绝不算好。全美国各地的小酿酒厂纷纷倒闭，他父亲这位已经传承了五代的酿酒专家也被迫提前退休。他回忆：“在1948年，美国差不多有1，000家酿酒厂。 　　但我创业时，其中97%已经消失了。”尽管如此，科赫还是一鼓作气，从阴霾中打出一片蓝天，不仅没有倒闭，还取得了极大成功。 　　当时没有人跑去开酿酒厂，酿酒商都在甩卖批量生产的淡啤酒。经济状况“蒙蔽了人们的眼睛，人们没有看到对好啤酒的需求。”科赫说。创业者就要善于“反其道而行之”，因此恶劣的市场状况其实意味着更多机会。 　　 三号恐惧：自己当老板 　　柯林把这种情形称为“小摊贩恐惧症”。“这是任何行业的创业者一开始都会有的感觉：感觉自己就是个小摊贩，这种小打小闹的经营很难给人踏实感。”她说。每个中小企业主都缺乏稳定感和安全感，尤其是在起步阶段。 　　不像在打工的时候一切齐备，创业后可能没有自己的办公室、雇员、福利，甚至工资，更不可能有个老板在旁边指导你该做什么不该做什么。 　　柯林说：“对创业者来说，为自己打工既是最好的也是最坏的境况。没有人告诉你该做什么。一天匆匆过去而你可能却一无所获，因为没有人指定工作范畴给你。” 　　科赫表示：“这种不稳定感是很恐怖的。刚进入一种没有指令又毫无章法的新环境会令人觉得很别扭。”创业初期，波士顿啤酒公司没有办公室，没有电脑，没有电话，没有经销商，也没有自己的会计。 　　专家一致认为，设立目标是战胜这种恐惧的关键。可以为每天、每周或更长的期间，都设立一些具体可行的目标，让自己有方向、有条理。科赫给自己定下的目标是每天开发一个新客户，即使为此每天工作到深夜也没关系。 　　他说：“我很怕电话推销，但我没有办公室，只好强迫自己走出去努力卖东西。”每天的小小目标实现后，他的两个大目标也就实现了：“做更好的啤酒，然后拼尽全力卖出去。” 　　现在这些目标依然存在：为了保证啤酒的味道质量与曾祖父留下的原始配方一样，他每年都会去巴西的巴伐利亚挑选啤酒花，而且每一批产品都会亲自品尝。虽然现在手下已经有了700多名员工，他仍然定期亲自推销产品。 　　 四号恐惧：失去自我 　　没有任何属于自己的时间，不得不忽略家庭，彻底放弃社交生活……这些状况对很多人都是很可怕的。 　　柯林说：“很多创业者觉得，‘如果我拥有了自己的企业，我吃饭、睡觉、喘气等一切事情都得是为了企业’。一想到把应该花在公司上的时间用在别的事情就觉得有罪恶感。” 　　你当然应该时刻想着如何提升企业，创业的确需要大量时间的投入，但一样有办法可以帮你管理工作量，减轻压力，留一些时间给自己，同时保持创业激情。 　　科赫说，“做自己喜欢的事，问自己说，‘这能让我快乐吗？’只要能想象出自己快乐的样子，你就能把握好平衡，甘愿为此牺牲其他。”柯林建议做冥想练习，“必须给自己放松的时间”，她建议每天拿出15～20分钟，找个安静的地方做深呼吸，“这能帮助你提高注意力”。 　　最后，不要害怕向别人求助，比如雇人完成你没有时间或不会做的工作，组织一个讨论 小组或咨询部，跟同行交流，或利用现有的中小企业经营资源。 　　 五号恐惧：生存危机 　　起步，需要钱；经营，需要钱；发展，更需要钱。经济危机、消费萎缩、中小企业收回款项越来越难，企业要想赚钱越来越难。 　　首先你必须确定消费需求是否真的存在。科赫说：“你知道自己的产品很好，但你不知道是否符合市场需求，问问自己，你能不能拿出更好或更便宜的东西呢？”如果你毫无头绪，就去向客户要答案，找出客户想要什么。 　　他说：“消费者会给你灵感，你可以从消费者身上学到任何你想知道的东西。”柯林就是因为发现医生之间缺少分享专业知识的资源，从而找到了自己的市场。从某种角度来说，她也是自己的客户，她知道需求在哪里。 　　科赫坚信成功在于百折不挠地不懈努力。创业者往往要自己充当推销员的角色，所以你必须掌握推销的艺术。 　　回忆起他早年的创业经历，每天带着一瓶瓶的Samuel Adams啤酒从一个酒吧走向另一个酒吧，酒瓶还要保持低温，随时供调酒师品尝。“我至少要跑上10次，才有机会与酒吧经理见面。” 　　创业者面对的5大恐惧2 　　 一、对缺钱的恐惧。 　　创业者踌躇不前的疑虑大致如下——学生贷款、想要维持一种体面的生活方式、希望在大城市生活（不想去二三线城市）、或是不希望在大城市里的简陋办公室凑合。 　　很多人担心自己会负债，担心没有足够的现金流，担心无法在大城市生活。实际上，有一部分冒险者却把创业作为了自己的生活方式，他们辞去了之前朝九晚五的工作，搬出了城，蓄起了胡须，与自己的共同创始人住在一起，。 　　他们用自己的积蓄开发了产品的原型，并且从来不担心未来会发生什么。 　　 二、对自己能力的恐惧。 　　每一个职业的冒险肯定伴随着失败的可能性。没有人会想要去主动面对自己能力不足的事实。 　　 三、对自身领导力的恐惧。 　　创始人必须在迷雾中指引方向，需要做出艰难的人事任免，需要在公司触礁时鼓舞士气。这种领导力不是所有人都与生俱来的`，因此很多人都会自觉地避免做领袖。 　　我认为，这种恐惧不同于对失败的恐惧，许多伟大的领袖都害怕失败。这与别人（朋友、家人、同事）对你决策的质疑所带来的恐惧也不同，因为后者关系到名誉风险。 　　 四、对他人的看法的恐惧。 　　这牵涉到了职业名誉的问题。有些人尝试了几次创业，但都以失败告终，他们如果始终在大公司里兢兢业业干活，或许现在已经大有成就。每个人都有自主选择生活的权利，所以对于这些人，我们应该多些鼓励。 　　在人前，或许大家是这样做的，但实际上在背后，人们看待创业者的眼光却复杂得多——有尊重，有顾虑，有同情，也有疑惑。 　　没有人能预测到一位创业者的未来，或许他大器晚成呢？你永远无法猜到。所以这种恐惧导致了很多人不敢冒险。 　　 五、对于他人质疑的恐惧。 　　从小到大，我们面临着各种抉择——去“对”的学校上学，交“对”的朋友，去“对”的公司上班。似乎这些选择都深刻关系到我们的名誉和成功。 　　这种对选择的恐惧是很微妙的，我们害怕我们身边的那些人会质疑我们的种种决策。实际上这种质疑还会对我们的长期职业生涯造成影响。 　　在我看来，硅谷是一个更加包容的地方，但我也时常耳闻某些人对于某些创业者的质疑，或许是因为某个创业公司始终原地徘徊，或许是因为某个创业者已经第三次创业，这次没那么幸运。 　　即便如此，这种对于他人质疑的恐惧成为了多数人不愿冒险的理由，当然换种角度，它也可以成为一种动力。 　　我需要在这里重申的是，我并不认为每个人都需要崇尚英雄主义，每个人都有自己的风险承受水平。 　　我写这片文章的重点是，每个人都要知道：身边总有那么一群人——不管出于什么原因。 　　他们总愿意去冒不小的职业风险，这种风险可能导致他们倾家荡产，可能会让他们对自己的能力产生怀疑，也可能会让他们的亲友对他们另眼相待。 　　我个人对于他们怀着深深的崇敬之情。他们做出的东西，可能我并不会喜欢，但我鼓励大家时不时地停下来，对他们表达敬意。

　　历史上著名的三次崩盘　　有时投资者是非理性的（历史上著名的三次崩盘）　　1636年发生在荷兰的崩盘故事，虽然距今已有360多年，但仍然是人们了解投资者非理性的最好例子。这个故事最有意义的一方面是，虽然它是世界证券交易史上最大的崩盘之一，虽然它将整个国家投入歇斯底里的状态，虽然其后果也是破产和萧条，但是，投资对象既不是股票，也不是债券或商品期货，而是郁金香球茎。　　郁金香第一次出现在欧洲是1559年的事情，当时参议员赫华待特别喜好收集奇花异草，有朋友从君士坦丁堡给他送来一箱郁金香球艺，他把这些郁金香种在他在德国奥格斯堡的花园里。这些郁金香吸引了很多人的注意，随后几年郁金香在上层社会越来越流行，尤其是在德国和荷兰，以极高的价钱从君士坦丁堡定购部金香已经成为一种时尚。到了1634年，这种时尚越来越流行，从那年开始，荷兰富裕阶层认为，缺少郁金香是没有品位的象征。　　郁金香价格年年上涨，最后达到天文数字。根据最狂热时的原始记载，对于一种被称为“永远的奥古斯塔斯”的稀少名　　贵的郁金香，每个球茎的价格相当于：4600弗罗林(当时荷兰货币单位)、一辆新马车、两匹母马，以及全套马具。 那个时代一头肥壮的公牛才值120弗罗林，4600弗罗林是一大笔财富。另外一种被称为“总督”的稀有品种郁金香．一株的价格是：24车的粮食、8头肥猪、4头奶牛、4桶啤酒、l000磅奶油和几吨的奶酷。到了1636年，对郁金香球茎的需求激增，人们开始在荷兰好几座城市进行交易。不仅仅是富人买郁金香球茎，代理人和投机客也开始介入。价格即使有微小的一点下跌他们就买进．然后卖出获利。为了促进保证金交易，郁金香球茎期权交易也应运而生，保证金可以低至10％一20％。各行各业的普通百姓也开始卖掉他们自己的资产，投入到这个极有诱惑力的市场。　　荷兰部金香的繁荣还引起了国外的注意，资本开始流入这个市场。这些资本不仅仅托起了郁金香的价格．同时还哄抬了土地、不动产和高档消费品的价格。财富膨胀，一些暴发户也加入到上层社会的行列。这些新贵由投机郁金香而富，并且把挣来的钱又投入到郁金香的买卖中去。传说乌得勒文(荷兰城市名)的一个配酒师，愿意为了三个郁金香球茎而卖掉他的酒厂。　　到了九、十月份，一种久违的感觉开始蔓延：困惑和怀疑。怎么能够确信三个郁金香球茎竞然相当于一座酿酒厂的价格?人们开始忍住笑容。谁说过郁金香球茎价值无限？？于是，市场出现恐慌，价格开始崩溃。　　很多暴发户不得不面临这样一种残酷的事实：在他们手里的仅仅是没有任何人想要的郁金香球茎，更不用说归还经纪人的现金贷款。政府不得不寻求折中方案．宣布1636年以前签订的所有郁金香合约都无效，而1636年以后的合约只按原价的l0％执行。但是，实际价格比l0％还低，破产的人数越来越多。直到很多年以后．荷兰才逐渐从郁金香崩盘后的大萧条中恢复过来。　　第二个有教育意义的市场非理性例子是发生于18世纪英国的投机事件。1841年，查尔斯?迈可在《极度流行的幻觉和群众性癫狂回忆录》中描述了这件事。　　后来被称为“南海泡沫”的这家公司成立于1711年，当时牛淖伯爵成了南海公司，由那个时代的一些商人给予经济支持(这个公司的正式全称是“促进大不列颇商人在南海及美洲其他地区渔业发展管39公司”)。公司得到1000万英镑的英国国债支持，年息确保6％，并且垄断和拉丁美洲的贸易往来。　　公司成立不久，有关它生意上的极高的、难以且信的盈利能力的传言四起，当时英国商品可以和秘鲁及墨西哥的金银直接进行以贷易贷交易，而秘鲁和墨西哥的金矿是“取之不尽用之不竭的”。而实际情况是，西班牙殖民当局每年只允许一轮英国船只停靠，以四分之一的利润和5％的货物作抵押。在股票交易所，南海公司股票的表现平平淡谈，价格经常是诲个月只有两三个点的波动。　　1717年，英掐格兰国王建议国债可以再次“私有化”。国家的两个最大金融机构英格兰银行和南海公司，都提出了自己的方案，经过国会的热烈讨论，最后表决允许南海公司更多的负债经营，其年息为5％。但是，1719年发生在法国的一件事对这个英国公司产生了重大影响，一个极其聪明的叫做约翰?罗的人，在巴黎成立了一家名为“西方协会”的公司，从事北美密西西比州的拓殖开发和往来贸易。对该公司的投机炒作使得它的股价很快从1719年8月9日的466法郎因升到12月2日的l705法郎。买家除了法国人外，还有疯狂的外国人，以至于英国公使请求女工陛下的政府采取措施禁止英国资金流人法国证券交易所的“密西西比泡沫”。密西西比泡沫于1719年12月2日见顶，随后的崩盘引发大量资金回流英国，寻找下一个操作目标。　　密西西比事件给英国南海公司股票持有者提供丁一个绝妙机会，他们现在愿意接受英国的全部债务。1720年1月22日，英国下议院成立了一个委员会考虑这个建议。尽管有很多警告的声音，但2月2日下议院还是通过了上交国会的议案。该议案建议进一步推进南海公司的资本化，投资者对此欢欣鼓舞，几天时间股价因升至176英镑，这其中还有法国资本的贡献。(文章来源：股市马经 http://www.goomj.com)当议案还在辩论之中时，新的传言又开始流行，公司的利润好得不得了，股价进一步涨到317英镑。1720年4月7日，议案最终获得通过．但是，第二天，投资者获利回吐，股价从307典镑下跌到278英镑。　　即使在这个价格水平上，公司的创始人和合伙人仍然能够获得投资收益，这个收益以那个时代的标准来衡量是巨大的，更何况这是一个事实上已经停止活动的公司。但是，这更加刺激了他们的胃口，4月12日，新的传言又开始出现，要以每股300英镑的价格发行100万英镑的新股。这次新股发行经过两次公开认购．几天后股价涨到340英镑。公司随即宣布，无论新老股票，每股都可获得10％的红利，而母公司将以每股400英镑的价格再发行l00万英镑的新股。这次同样获得超额认购，但公司自身还是处在停顿状态。　　在1717一1720年问，南海公司泡沫大大刺激了创业精神，股票市场出现了一种新的现象：越来越多的股票提供新的“概念股发行”。有很多类似“西方协会”和“南海公司”的公司，什么都不干，仅仅出售计划、概念和希望。这些公司在登记成立时完全没有实际业务，由所计划的业务领域的新手管理。人们抢购股票，价格直线上升。股票投机不仅仅是富人的游戏：所有人都加人进来．无论男女老幼。这些公司很快获得流行的名称“泡沫”，因为公司的创立者在股票上市几天或几周内就卖出他们持有的股份，以牟取暴利。剩下可怜的投资者套牢在高高的价位上，而公司名存实亡。　　1720年6月11日，国王宣布这些公司的一部分为“公共害虫”，禁止交易它们的股票．违者将受到罚款处理。共有104家被禁止的公司，包括下列虚构的经营活动：　　●改善制皂工艺。　　●从铅中提炼银。　　●购买和组装船只以肃清海盗。　　●将水银转化为可锻造的精细金属。　　尽管政府努力抑制泡沫．但新的泡沫每天还在产生，投机活动持续升温。1720年5月28日，南海公司——这个最早最大的泡沫——的股价达到550英镑。这个价格已经超出入们的想像，6月份价格超过700英镑，这段时间股价变化特别神经，大起大落。6月3日中午，价格跌到650英镑，下午又涨回750英镑。很多大的投资者利用这个夏天的高价位卖出股票，转而将获得的利润投入到其他各行各业．包括土地、商品、房地产及其他股票。但是，另外一些买进南海公司股票的投资者，这其中包括物理学家艾萨克?牛顿，在南海公司股票早期价格上升阶段，他就卖出所有股票，获利5000英镑。但是，在盛夏期间，他又买了回来，这笔交易使他亏损了20000英镑。　　6月初，南海公司股价再创新高，经过一阵短暂的令人眩晕的变化，1720年6月24口，南海公司股价达到每股1050英镑。只有极少数人明白，离投资者逃顶的时间已经不远了。那些明白人是公司的创始人和董事局成员，他们利用这个夏天高高在上的股价成功甩绰自己手中的股票。到了8月初，公司的真相已经开始在普通投资者而前败露，股价逐级盘跌。　　8月31日，公司管理层宣布将连续12年每年支付50％的红利。这将完全伤空公司，但是这并没有减轻投资者与日俱增的紧张和不安。9月1日，股价继续下跌。两天后，股价跌到750英镑．崩盘由此开始。股价在这个月的剩余交易日飞沉直下，9月24日，南海公司银行宣布破产，股价开始加速下跌。该月的最后一天，股价为150英镑．一个月内下跌了85％。　　南海公司崩盘后，银行和证券经纪人遇到围攻。很多人向银行借贷买进大量南海公司股票，金融界遭遇一系列的破产风暴。南海公司最终于1855年被解散。公司股票转换为公债。在该公司140年的历史中、它从来没有真正成功地从事过任何上规模的南海地区贸易。　　第三个有教育意义的市场非理性例子是发生美国。1929年华尔街的崩盘结束了历史上一幕最大的疯狂投机。　　到1924年前，美国道琼斯工业指数一直在相对狭小的价格区问内窄幅波动，每当它超过110点，就会遭受强烈卖压。到了1924年底，股指终于交破这个界限。在1925年，服指跃升到150点以上。股指的上升标志着多头好日子的到来。　　从股市非常萧条的1921年到1928年，工业产值每年平均增加4％，而1928—1929年．则增加了15％。通货膨胀率很低，新兴工业四处萌芽。　　乐观主义越来越流行，再加上资金成本很低，大大刺激了股票投资者的投资活动，经过1926年短暂的反转下跌后，股市月月创新高，由此诞生了一代炒股致富的人。这又煽动了更多的人通过经纪人现金贷款以买进更多的股票。随着股民的增多，信托投资公司也随之增加。在1921年，大概只有40家信托公司．而到1927年初．这个数目上升到160家．同年底又达到300家。从1927年初到1929年秋，信托投资公司的总资产增加了10倍，人们基本上毫不怀疑这些公司的信用。　　其中员著名的是高盛公司，它于1928年出资成立高盛贸易公司(GsTc)，这个公司很快就发行了1亿美元的股票，以面值卖给母公司。母公司再以104美元的价格卖给普通投资者．由此获利400万美元。1929年2月7日．股票价格是每股222．5美元。买家中就有高盛贸易公司，它在3月14日共持有5700万美元自己公司的股票，当然可以支持这么高的股价。投资者一点也不担心前面等待他们的是什么。　　崩盘并不是突然发生的。但是．当巴布森于1929年9月5日发表股市要跌60一80点的著名预言后，市场开始对巴布森的警告有了第一次反应。当天，道琼斯指数就下跌了10点，很快就有了“巴布森突变”的说法。几天后．受到利好谈话的刺激，买家重新人市，这其中有耶鲁大学教授欧文?费雪的著名论断：“即使以现在的价格来衡量，股币也还远远没有达到其内在实际价值。”许多报纸也刊登正面服评，以抵消负面批评。证券交易杂志《拜伦》更是如此．它在9月9日那一期封面公开取笑巴布森，(文章来源：股市马经 http://www.goomj.com)将他描述为“来自韦尔斯利山的预言家”。没有任何人怀疑谁应该对这场危机负责：巴布森。　　但是，股票价格却没有回到过去的高点，到了9月底，新的大跌开始出现．这次股份跌到上一年夏天的高点。市场再次反弹．但是没有创新高，而且成交量与前次下跌比较大幅萎缩。10月15日，国家城市银行总裁查尔斯’米切尔发表谈话，指出纵观全国，股市是正常的、健康的。他的谈话很快得到费雪教授的支持，费雪教授说：“我预期股市在几个月内就会看好，并创新高。”　　但是，1929年10月21日，《拜伦》的读者可以看到图学家威廉.彼得哈密尔顿的文章，他警告指数图形走势很不好，指数已经跌破密集成交区。按照哈密尔顿的说法，如果工业指数跌穿325．17点、铁路指数跌穿16826点，那将是一个“强烈的熊市信号”。就在那一天，工业指数跌穿了哈密尔顿的临界值．两天后铁路指数也步其后尘。市场垂直跳水．成交量也达到历史第三位，高达600万股，崩盘拉开序幕。　　l0月24日，成交量放大到1200万服，人们聚集在大街上，流露出明显的恐慌气氛。事态已经明显失去控制，10月25日，胡佛总统发表下述谈话：“国家的经济基本面，即商品的生产和销售，是建立在踏实和繁荣的基础上的。”胡佛的讲话与宇航员宣布发动机没有着火具有同样的保证作用。恐慌迅速蔓延，随后几天股价连续跳水，市场似乎永远无底。10月29日，在强烈的卖压下．恐慌达到极点，1600万股股票不惜血本逃了出来。有这么一个传说，交易所的一个送信员突然间想到一个主意，出价每股1美元购买一块无人间津的地皮，他居然做成了这笔生意。直到11月13日，指数跌到224点才稳住阵脚。那些以为股票已经很便宜而冒险买进的投资者又犯了个严重错误。罗斯福想利用他的“新政’化解这个危机．其结果只是范围更大、更严重的衰退。1930年价格进一步下跌．直到1932年7月8日跌至58点才真正见底。工业股票跌去原市值的85％，而高盛公司的投资证书不到2美元就可买到。　　上述三个故事的结论很明显，那就是市场有时会完全沉浸在那样一种希望、贪婪和恐惧的非理性感情中。虽然心理学可以部分解释人们为什么那么做的原因，但是它并没有回答为什么人们同时行动这个问题。为探寻这个群体现象的答案．我们应该转而咨询一些分析复杂运动的专家．也就是数学家。　　“价格突然崩溃，但却没有发生什么特别的新闻对吗？”　　“是的。起先股价慢慢下跌、然后突然加速，最后变成歇斯底里。”　　“这种情况你见过几次?”　　“总而言之，在过去的500年大概有四五十次。但是我提醒你，那只是主要的崩盘。除此之外，还方很多小规模的崩盘。至于这些小的崩盘恐怕有几千次。实际上，它已经成为我们日常生活的一部分。”　　(文章来源：股市马经 http://www.goomj.com)